“La forma del agua” ganó los premios a Mejor Director y Mejor Banda Sonora Original en los 75º Golden Globe Awards, mientras que también recibió nominaciones a Mejor Película de Drama, Mejor Actriz de Drama (Hawkins), Mejor Actriz de Reparto (Spencer), Mejor Actor de Reparto (Jenkins), y Mejor Guion en la 71ª edición de los British Academy Film Awards. En total, la película recibió 13 nominaciones en la edición número 90 de los Premios Óscar, de las cuales ganó cuatro estatuillas: Mejor película, Mejor director, Mejor banda sonora y Mejor diseño de producción. Es el segundo largometraje del género fantástico en ganar el Oscar como mejor película desde El Señor de los Anillos: el retorno del Rey en 2003. ⁴​⁵​